연세대학교 경영연구소

Sohn, Sung Kyu.  현저한 시황변동관련 조회 공시의 번복과 정보효과  회계정보연구  31  : 1~31

발표년도: 2013  |  분야: 회계

공시번복이 예외적으로 인정되고 있는 현저한 시황변동과 관련된 조회공시에서 공시번복금지대상에 대한 규정변경이 2010년 12월29일(시행일:2011년3월1일)에 있었다. 그 이전에는 상장기업이 “조회공시답변(부인)”이라고 답변한 후 번복금지기간내에 시황에 직접 영향을 미칠 수 있는 사항인 세칙에 정한 13개 항목을 공시했을 경우에만 공시위반으로 한정하였다. 그러나 2011년 3월1일 이후에는 “조회공시답변(부인)”이후 번복금지기간이내에 제한적으로 열거된 시황번복 제재대상 13개 이외에 수시공시 중 주요경영사항을 공시하는 경우에도 사후적 심사를 통하여 의도적인 공시회피 여부 등을 심사할 수 있는 규정을 도입하였다. 본 연구에서는 현저한 시황변동 관련 조회공시제도의 공시번복에 있어서 번복금지대상과 관련된 최근의 제도 변화가 타당한 것인지를 살펴보았다. 즉, 13개 이외의 수시공시 중 주요경영사항 공시도 정보효과가 있었기 때문에 거래소가 이러한 규정 변경을 한 것인지 알아보았다. 세칙에 정한 13개 항목만 공시번복대상이었을 때를 표본으로 하여 연구한 결과, 실제로 현저한 시황변동 관련 조회공시를 요구받은 기업이 “조회공시답변(부인)” 공시를 한 후 최근의 규정변경으로 번복제재대상에 포함된 수시공시사항 중 주요경영사항의 공시를 하였을 때에 거래량 변동분석과 주요경영사항 공시를 좋은 정보와 나쁜 정보로 나누어 초과수익률 및 누적초과수익률을 분석한 결과에 있어서 유의한 정보효과가 존재함을 발견하였다. 이러한 결과는 거래소가 시장에서 13개 항목이외의 수시공시 중 주요경영사항을 공시항목도 정보효과가 있었기 때문에 번복금지대상과 관련하여 제도를 변경한 것이라는 사실을 입증할 수 있다.

목록

  이전글 Bae, Sung Joo, 아야카오다,박세범.  Problem-Solving Process with the Users: An Exploratory Case Study in the Early-Stage Game Company  연세경영연구

  다음글 Sohn, Sung Kyu, 정기위,배창현.  회계오류에 대한 외부감사의 역할  회계저널